La última fase del colapso, que se asemeja a una manía.

En retrospectiva, uno podría pensar que la caída del mercado de valores fue un golpe repentino. De hecho, algunos de los eventos más dramáticos ocurrieron muy rápidamente. Al comienzo de la pandemia, el índice bursátil estadounidense S&P 500 perdió un 34% en poco más de un mes. La última vez que Rusia dejó de pagar su deuda en 1998, el índice se desplomó de máximos a mínimos en seis semanas, casi arrastrando consigo a Long-Term Capital Management y al resto de Wall Street. El golpe más rápido fue el 19 de octubre de 1987, el Lunes Negro, cuando se destruyó el 20% del mercado en un día.

Sin embargo, las recesiones más grandes tienden a durar mucho más. La picadora de carne en el mercado de valores que acompañó a la crisis financiera de 2007-09 continuó durante 17 meses. Hablar del estallido de la burbuja de las puntocom a principios de la década de 2000 oculta el hecho de que se necesitaron dos años y medio para pasar del apogeo al estallido. La más fuerte de la historia, que comenzó en 1929, duró casi tres años.

En cada caso, las pérdidas se alternaron con mítines que duraron semanas y días agitados en los que casi no pasó nada. Si bien no fueron meses tranquilos y aburridos, a veces salpicados de momentos de horror, fueron recesiones largas y agotadoras. Hoy, seis meses después de que el mercado de valores de EE. UU. comenzara a caer debido a la inflación y el endurecimiento monetario, es posible que se presente otra prueba. Pero cuando finalmente toque fondo, ¿cómo será?