La creciente volatilidad en los mercados de bonos gubernamentales está alimentando los temores de Wall Street de que las fluctuaciones bruscas de los precios de los activos más seguros este año puedan desestabilizar aún más los mercados financieros que ya están en problemas.

El peor desplome de los bonos en una generación hizo que los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a 10 años superaran el 4 % el miércoles por primera vez en más de una década, antes de que las medidas de emergencia adoptadas por el Banco de Inglaterra provocaran el mayor repunte en un solo día en más de 13 años. . Durante el día, los rendimientos, un punto de referencia para el costo de los préstamos hipotecarios para préstamos corporativos, cayeron un cuarto de punto porcentual.

El reciente aumento de la volatilidad en los mercados de deuda normalmente tranquilos ha alimentado la preocupación entre los inversores de que la liquidación de bonos haya entrado en una fase nueva y más peligrosa. La caída, impulsada por la subida de tipos de la Reserva Federal y la trayectoria de la inflación, ha sido ordenada, aunque rápida, pero las últimas fluctuaciones están vinculadas a acontecimientos fuera del país, en particular los esfuerzos de los bancos centrales del mundo para combatir la inflación y la rápida caída del dólar. fortalecimiento.

El rápido crecimiento de los rendimientos, que suben cuando bajan los bonos, perjudica a los mercados. Los principales índices de renta fija nunca han sufrido pérdidas tan graves. Las acciones cayeron, especialmente las acciones de empresas más especulativas. El S&P 500 ha perdido un 22% este año.

Los inversores pueden o no creer que los rendimientos del Tesoro reflejan adecuadamente las perspectivas de las tasas de interés de EE. UU.

Pero en este momento, “el principal factor impredecible es realmente lo que está sucediendo en otros países”, dijo Leah Traub, gerente de cartera de Lord Abbett.

Los problemas están creciendo como una bola de nieve

La semana pasada fue especial incluso en este año de gran agitación en el mercado de bonos. La relativa calma de la subida de tipos de tres cuartos de punto porcentual de la Fed la semana pasada fue reemplazada rápidamente por una intensa venta. Los rendimientos subieron hace una semana después de que varios de los bancos centrales del mundo aumentaran significativamente sus tasas de interés de referencia y el gobierno japonés decidiera respaldar la moneda local vendiendo dólares y comprando yenes.

Los rendimientos recibieron otro impulso cuando el gobierno británico anunció un recorte de impuestos inesperadamente grande a través de nuevos préstamos. Esto condujo a una fuerte liquidación de bonos británicos, incluso en el extranjero.

Luego, el miércoles, el Banco de Inglaterra intervino inesperadamente en un intento de calmar el mercado británico, diciendo que retrasaría la venta de bonos y comenzaría a comprar bonos británicos a largo plazo. Esto desencadenó una subida febril de los bonos a ambos lados del Atlántico.

Los bonos estadounidenses a 10 años de referencia rendían alrededor del 3,7 % al cierre del miércoles, por debajo de un máximo intradiario de casi el 4,02 %, pero aún por encima del 3,5 % de las primeras horas después de la reunión de la Fed. El jueves alcanzó el 3,747%.

Los inversores y analistas señalan que estas fuertes fluctuaciones en los rendimientos a menudo se deben a factores específicos, así como a indicadores económicos fundamentales.

Antes de la intervención del Banco de Inglaterra, la venta de bonos del gobierno recibió un impulso adicional ya que los fondos de pensiones británicos se vieron obligados a recaudar efectivo rápidamente para satisfacer las necesidades de garantía. Por otro lado, un repunte de los bonos podría intensificarse cuando los inversionistas institucionales se vean obligados a cubrir las apuestas de que los bonos caerán.

Pocos esperan que las causas subyacentes de la volatilidad reciente desaparezcan pronto.